MásOrange accélère sa stratégie d'introduction en bourse

MásOrange vient de franchir une étape décisive dans sa préparation d'entrée en bourse en nommant Juan José Gaitán comme nouveau directeur des relations investisseurs. Cette nomination stratégique confirme les ambitions du groupe pour une possible introduction en bourse prévue en 2026.

Un expert de l'IPO aux commandes

Succédant à Javier Marín, Gaitán apporte une expertise reconnue dans le domaine des introductions en bourse. Son parcours chez Cellnex, où il a piloté l'IPO réussie de 2015, parle pour lui. Ingénieur en télécommunications diplômé de l'Universitat Politècnica de Catalunya et titulaire d'un MBA de l'IESE, il cumule plus de 20 ans d'expérience dans le secteur.

Sa réputation n'est plus à faire : entre 2020 et 2024, il a été désigné meilleur professionnel des relations investisseurs dans le secteur des télécommunications lors des prestigieux Institutional Investor Surveys. Chez Cellnex, il a maintenu une recommandation d'achat supérieure à 80% après l'IPO, démontrant sa capacité à entretenir la confiance des marchés.

Un champion né de la fusion Orange-MásMóvil

MásOrange est le fruit de la fusion entre Orange Espagne et MásMóvil, finalisée en avril 2024 après deux ans de négociations. Cette alliance a créé le premier opérateur du marché espagnol en nombre de clients, dépassant Telefónica avec plus de 37 millions de lignes.

L'accord initial prévoyait déjà la possibilité d'une introduction en bourse. Les statuts stipulent que MasMovil et Orange peuvent déclencher une IPO après une période de blocage de deux ans expirant en avril 2026, échéance qui correspond précisément au calendrier annoncé pour l'opération.

Des performances financières qui séduisent les investisseurs

Le groupe affiche des résultats solides qui renforcent l'attractivité d'une future IPO. En 2024, MásOrange a réalisé environ 120 millions d'euros de synergies, dépassant les objectifs initiaux, avec un EBITDA ajusté en hausse de 10,8% et une marge de 37,9%.

La dynamique s'est maintenue au premier trimestre 2025, avec 77 millions d'euros de synergies supplémentaires et un EBITDA de 705 millions d'euros, environ 8% au-dessus de la moyenne 2024. L'entreprise vise 500 millions d'euros de synergies totales d'ici 2027.

FiberCo : un atout stratégique majeur

En parallèle, MásOrange a conclu un accord avec Vodafone Espagne pour créer FiberCo, la plus grande société de fibre optique indépendante d'Espagne, couvrant plus de 12 millions de foyers. Cette coentreprise, valorisée autour de 10 milliards d'euros, devrait générer un EBITDA annuel d'environ 480 millions d'euros d'ici trois ans.

Pour soutenir ce projet, MásOrange a sécurisé un financement d'environ 11 milliards d'euros, dont 4,7 milliards au niveau de FiberCo et 6,25 milliards au niveau du groupe. Cette opération s'inscrit dans la stratégie de désendettement du groupe, élément crucial pour séduire les futurs investisseurs.

Un enjeu stratégique pour Orange

Pour Orange, cette IPO représente un enjeu majeur. L'opération pourrait permettre au groupe français de racheter une participation majoritaire dans l'entreprise, offrant ainsi aux fonds de capital-investissement KKR, Cinven et Providence Equity Partners une porte de sortie.

Cette option permettrait à Orange de reprendre le contrôle total de MásOrange, consolidant sa position sur le marché espagnol, son deuxième marché après la France. Un enjeu d'autant plus important que l'opérateur avait souffert d'une guerre des prix affectant ses revenus et ses marges dans la péninsule ibérique.

Un contexte favorable aux IPO

Cette préparation d'introduction en bourse intervient dans un contexte où les IPO européennes connaissent un regain d'intérêt. La baisse des taux d'intérêt crée un environnement propice aux nouvelles cotations pour 2025-2026.

Une IPO de MásOrange pourrait raviver le marché européen des introductions en bourse, atone depuis la crise sanitaire. Cette opération s'annonce comme l'une des plus importantes du secteur télécoms européen ces dernières années, témoignant d'une dynamique nouvelle pour les marchés financiers du continent.